纵观博汇纸业发展历程，其扩张时机的选择多与其他纸业公司不同步。虽然公司刚刚完成令投资者追捧的可转债融资，但是，其可转债融资项目35万吨高档包装纸板(白卡)在2008年下半年金融危机最严重时已开始筹建。明年，这一项目就能投产。

　　在行业的转折时期选准方向，成为未来纸业决胜的关键。近10年来，伴随着中国经济快速发展，整个纸业由进口成为净出口。2008年，中国纸业站上了世界之巅。由此，纸业进入转折。

　　未来之路怎么走，博汇纸业内部也曾有过激烈的争论。2008年上半年，博汇纸业就曾探讨再融资。上利润较高的铜版纸还是上卡纸，或者延续博汇的优势品种上文化纸?高管层曾有不同的意见。2008年下半年，纸业随国内经济一起陷入悬崖似的下滑。项目还上不上?同样需要十分的勇气。目前来看，在最困难时期即筹建的35万吨的白卡纸项目，成为了博汇纸来未来两年业绩的保证。

　　目前，博汇纸业已具有的产能为20万吨白卡纸、25万吨文化纸、15万吨箱板纸和15万吨石膏护面纸。其中白卡纸与文化纸对利润的贡献占七成。因国家环保政策执行中，关停的小造纸多为文化纸生产企业，所以文化纸被业界普遍认为是十分稳定的品种。而作为高档包装用纸的卡纸，则与经济发展密切相关，与GDP相关系数达到0.99。所以，业界普遍认为随着经济的发展，卡纸还有相当的市场空间。而自2008年8月起连续18个月，国内高档包装纸板已创纪录的无新上产能，这为未来两年卡纸的市场留出了空间。

　　博汇纸业白卡纸自今年6月以来不断提价，8、9月初分别提价200元/吨，三季度售价与销量环比分别增长5.5%和4.0%，毛利率提升3.9%至20.06%。因此，公司三季度单季每股收益达到0.13元，与上半年相当。另据了解，10月初，白卡纸再次提价200元，中信证券研究员认为：吨纸毛利有望进一步提升，预计四季度环比增长逾50%。而35万吨新白卡项目若明年春节前顺利投产，全年可出纸26-28万吨，以社会卡为主，正好弥补国内需求空白，将使公司白卡总产量同比放大一倍，预计可实现净利润逾1亿，若按现有股本不考虑转债摊薄，合每股收益增长0.20元。

　　博汇纸业董秘杨国栋表示，目前，公司已具有20万吨化机浆、9.5万吨化学浆生产能力，并且，公司另收购废纸，加上废纸浆与草浆，公司浆料自给率为70%。可以支撑产能的扩大。一定程度上，从博汇可转债中签率仅为0.1%，也可见市场对公司近来新上项目的认同。

　　来源：上海证券报